戦後に活躍したファンドマネージャー「ジョン・テンプルトン」の投資方針。-『ファンド・マネジャー―相場に賭けた9人の男』より-
『ファンド・マネジャー―相場に賭けた9人の男』（日本経済新聞, 1986年）から「ジョン・テンプルトン」を取り上げたいと思います。
小型ファンドを運用し、成果を上げたファンドマネージャーについて興味を持ったのでこの本を読んでみました。
1.概要
ジョン・テンプルトンは1912年にアメリカのテネシー州で生まれ、2008年に亡くなっている。
初期は小型ファンドのファンドマネージャーとして、柔軟性と小型割安株の保有を重視し、1972年からの7年間では全ファンドの運用成績ランキングで上位4分の1に必ずランクインした。
また、新興国への投資も行っており、日本にも積極的に投資している。銘柄の中にはイトーヨーカ堂などがある。
2.『ファンド・マネジャー―相場に賭けた9人の男』からの引用
・ヨーロッパで第二次世界大戦が勃発して間もない1939年のある日、ジョン・テンプルトンという若者がフェナー・アンド・ビーン社に立ち寄った。そして証券会社ならまず歓迎しそうもない、実に変わった、面倒な買い注文を担当のセールスマンにした。「ニューヨークとアメリカン取引所に上場している株式で1株1ドル以下のものを残らず、1銘柄について100ドル分ずつ買ってほしい」
・第二次世界大戦が始まったが、その方を聞くや、それまで10年間も続いていた株価不信は今こそ終り、これからはすべての株が活況を呈するだろうと確信した。そして、とくに市場から見放された銘柄こそが最も有望だと考えたのである。
・これが実はテンプルトンのその後の取引のパターンを決めた。まず、見捨てられている銘柄だけを買うことに固執した。次に、買った銘柄は平均4年間保有した。
・テンプルトン成長株ファンドは、その小規模の故に、50倍から100倍もの規模を持つ資産の運用者にはとうてい期待できない柔軟性を発揮できる。規模が小さければ、たとえば10万ドルの小型株投資が2倍になるだけでファンド全体の成績に大きく影響する。
・テンプルトンの投資選択の範囲は多くのし王にまたがっているということだ。アメリカの各取引所だけでなく、日本やカナダの市場にも精通している。さらに、スイス、ドイツ、オランダ、ベルギー、オーストラリア、南アフリカの市場にも詳しい。
・大型で良く人に知られた銘柄には全く興味を示さない。....テンプルトンは自分の顧客が聞いたこともないような小型会社を何十も綿密に調査することを厭わないし、株さえ出てくれば全部買い取ってしまう用意を整えている。
・基本的な考え方をひとことで表せば次のようになるであろう「時価が新の価値を最も下回っている会社を沢山の市場の中から探し出せ」
・「最良の割安株は、人々からまったく無視されている株式で、自分以外の投資家たちが調べてみようとすら思わない株式の中にあるものだ」
・「株価が上昇して、もはや割安ではなくなり、もっと良い、別の銘柄が見つかったら、先の銘柄と入れ替える。」
・会社の評価を下すに際しては、およそ100項目ほどの数字が必要だが、....どんな場合にも外せない項目もある。....①株価収益率②営業利益率③清算価値④成長率...なかでも大切なのは利益成長の持続性である。⑤守るべきことの基本は、柔軟性である。⑥法則や公式は信じるな。
・
1台あたりの販管費は約75万円。1935年トヨタ車の代理店1号を歴史に持つ自動車ディーラー「ＡＴグループ」
今回はＡＴグループについてブログを更新します。
ＡＴグループは自動車ディーラー業界では2位の売上となっており、取扱う車種は主にトヨタ系の自動車です。
1935年に「日の出モータース」として国内初のトヨタ車代理店を始めている老舗ディーラーであることもあり、トヨタとは密接な関係にあると言えます。
国内で新車販売以上に魅力のある「自動車のアフターマーケット」を支える自動車ディーラーを当面調べたいと思います。
関連）中古自動車関連では、中古車買取の「ガリバー」、自動車オークションの「USS」についてもブログを書いています。
こちらの記事では下記について記載しています。
1）前期業績
2）事業概要、セグメント別業績
3）特徴、気になった点
1）前期業績
売上：380,662百万
経常利益：17,307百万
当期純利益：11,041百万円
直近では時価総額が80,893百万となっている。
2）事業概要、セグメント別業績
①自動車関連事業
自動車及び同部品・用品の販売、自動車整備その他の自動車関連サービスを行う
セグメントの業績
売上：352,301百万（全体の約92％）
営利：13,094百万
②住宅関連事業
住宅の販売、建築営繕、不動産の取引などを行う
セグメントの業績
売上：23,603百万（全体の約6％）
営利：1,078百万
③情報システム関連事業
情報処理・システム開発などのコンピュータ関連業務を行う
セグメントの業績
売上：4,728百万（全体の約1％）
営利：656百万
3）特徴、気になった点
①自動車関連事業の主な内容と販売台数
ＡＴグループの自動車事業では、上記を主な内容としている。
※それぞれの収益についてはIR資料にない。
ＡＴグループの自動車事業の総売上台数は88,662台となっている。
②取り扱い商品別売上高
新車：209,038百万
中古車：38,511百万
サービス：47,485百万
リース・レンタル：22,728百万
③ATグループ自動車事業の1台あたりの販管費
セグメント毎の販管費は出ていないが、売上、仕入れ（売上原価とする）、営業利益が記載されているので、販管費は75,980百万となる。
①記載の通り、販売台数88,662台なので1台あたり約85万かけている。
参考
・株式会社ＡＴグループ
・平成２８年３月期 有価証券報告書
http://www.at-group.jp/ir/mt_item/ir/28_06_S1007YBP_Yuho.pdf
・ビジネスリポート2016（第106期）
http://www.at-group.jp/ir/mt_item/ir/08_06_br_web_2806.pdf
学生限定！「92世代起業家とのランチ会」明日は第2回目開催！【10月6日（木）はdely 堀江さん】
大学生限定の起業家ランチ会第2回を明日開催します！
渋谷周辺にオフィスを構える起業家の方からご連絡を頂け、11月も開催予定となっています。
概要
日程：9月29日（木）から10月30日（日）まで週1回開催
時間：お昼の1時間（基本は12時から13時を予定）
場所：渋谷
参加費：学生は無料です。
今週のゲスト dely CEO堀江さん
10月6日（木）12:00 dely CEO堀江さん
KURASHIRU
食卓を彩る美味しいフードレシピの数々を料理動画で紹介しています。月間で数千万人が視聴している、日本最大級の料理動画レシピサービス
Facebookなどでも見た事がある方も多いと思います。
最近ではアプリもリリースされ、料理をする時に便利なので是非ダウンロードしてみて下さい！
dely CEO堀江さんのプロフィール
慶應義塾大学在学中に起業。
慶應義塾大学在学中にdely株式会社を設立し、代表取締役に就任。数回のピボットを経て、料理動画メディア「KURASHIRU」を運営。2016年5月には、同サービスの月間動画再生数が1億回を突破した。
参考：https://kigyo.freee.co.jp/interview-delyhorie/
インタビュー記事
社員が全員辞めた。dely・堀江の語るピボットから得た学びとは - 起業ハッカー
月間1億再生！国内最大分散型動画メディア『KURASHIRU』、シリーズAで資金調達を実施…dely代表堀江氏が初めて語る『KURASHIRU』の全貌 #pedia
「92世代起業家とのランチ会」で目指したいこと
1. 同世代の友達作り
1回のランチ会で参加する大学生は2から4人程度を予定しています。
参加することで1人でも多く同世代の友達を作ってもらえたらと思います。
2. 起業家との接点
これから起業したい、インターンをしたいという学生が多いようなので、まずは気軽に話が出来る場を作れればと思います。
翌週以降のゲスト
10月13日（木）12:00 SCOUTER CEO中嶋さん
10月21日（金）12:00 カウモ CEO太田さん
前回までのゲスト
Progate CEO加藤さん
小学校と中学校をオーストラリアで過ごした後に帰国。
プログラミングに興味を持ち東京大学工学部電子情報工学科に進学するも、経験豊富な周りの学生についていけず挫折。
より実務的なプログラミングを勉強したいと思い、プログラミングサークルでの活動や受託を通じてスキルを磨く。
その後は複数のスタートアップに協力しながらプログラミングを教えるようになり、これをオンラインのサービスとして提供したいと思い、2014年7月に株式会社Progateを創業、現代表取締役。
自分たちが色々な人に助けられプログラミングを学んだ経験から、ユーザー一人ひとりに寄り添い、導いていけるようなサービスを目指している。
現在は主にエンジニアとしてプロダクトの開発に関わりながら、幅広く担当。趣味はスポーツとドラマ鑑賞、好きな飲み物はカルピス。
海外ドラマを見ながらプログラミングをしている時間が一番幸せ。
インタビュー記事
「プログラミングで一番人生が変わったのは、僕ですね。」6万人が利用するProgateの代表・加藤將倫氏をエンジニア集団で直撃！
開催場所
場所は渋谷にて開催、毎回お店は変更する予定です！
いまのところ候補には下記を予定しています！
Harumari Cafe&Diner 渋谷
https://tabelog.com/tokyo/A1303/A130301/13153474/
越後屋 三太夫
http://tabelog.com/tokyo/A1303/A130301/13139798/
春夏秋冬
http://tabelog.com/tokyo/A1303/A130301/13014528/
焼肉居酒家 韓の台所 道玄坂店
http://tabelog.com/tokyo/A1303/A130301/13024474/
興味がある方へ
ツイッターで反応してくれた方や、私が最近会った方を招待しています！
興味があるという方は是非ツイッターでリプ、DM下さい！！
また10月13日（木）にHiveShibuyaにてイベントを開催します。こちらの学生スタッフも募集しているので是非ご連絡下さい。
Skylandとして今月最も力を入れているイベントを公開！
— ひろざわだいき (@HirozawaDaiki) 2016年10月4日
投資対象として重視するビックテーマです。是非お越し下さい！
10/13(木)19:30~Facebook、Google、IBMに学ぶAI事業の可能性 https://t.co/70GR2ud4gJ #svmeetup
あまり知られていない上場リユース事業のIR、決算短信をみてみる。「買取王国」
今回はあまり知らなかったが、リユース事業で上場している会社を取り上げます。
事業内容、売上規模などから興味があれば今後追加で調べてみたいと思います。
買取王国は買取販売を行っています。
こちらには下記を記載しています。
1）前期業績
2）事業内容
3）特徴、気になった点
1）前期業績
前期業績（H27年3月１日至H28年2月29日）
売上：5,694百万
経常利益：186百万
当期純利益：74百万円
直近では時価総額が8.5億となっている。
2）事業内容
1.買取王国
衣料品・服飾雑貨・ホビー・雑貨・トレーディングカード・高級ブランド品等を取り扱う当社の主力業態であります。ゾーンやコーナーごとに様々な顧客ターゲットを設定しておりますが、20～30歳代の男女が中心であります。
2.マイシュウサガール
買取王国業態において、一定期間以上売れ残った商品を移動し販売するアウトレット業態であります。
買取王国業態において、流行遅れなどの理由から買取をお断りをしていた低単価の衣料品等についても、マイシュウサガール業態があることで買取（または引き取り）をすることが可能となり、お客様の「買取王国は敷居が高い」というイメージを払拭し、低単価衣料品等の買取の間口（客層）を広げることが可能となりました。
3.その他
3）特徴、気になった点
1.商品別売上
売上高（百万円）
ファッション 2,421
ホビー 1,240
GAME 419
貴金属 184
その他 1,341
合計 5,607
2.買取、即出しの意識
①品出し売価＝売上高
「品出し売価（買い取って商品加工の後に店頭に陳列した商品の店頭売価合計）＝売上高」の考えを浸透
②買取額、買取客数の前年同月対比を毎日視える化
買取額や買取客数の前年同月対比を毎日視える化することなどで、買取に対する意欲の継続を図っております。
さいごに
今後、講師で詳しい方を招待して事業計画、事業セグメントについての勉強会や起業家をゲストに招待した学生向けランチ会を企画しています。
興味がある方は是非下記からお気軽にDM頂けると嬉しいです！
参考
・買取王国
・決算短信（平成28年4月14日提出）
http://www.okoku.jp/company/ir/pdf/tanshin_280419.pdf
・平成28年2月 決算説明資料
http://www.okoku.jp/company/ir/pdf/setumei_280419.pdf
あまり知られていない上場リユース事業のIR、決算短信をみてみる。「ワットマン」
今回はあまり知らなかったが、リユース事業で上場している会社を取り上げます。 事業内容、売上規模などから興味があれば今後追加で調べてみたいと思います。
ワットマンは神奈川県を中心に中古品の買取販売を行っており、現在41店舗を運営しています。
41店舗で買取額が10億なので1店舗あたり1店舗あたり約2,400万円分の買取をしています。
こちらには下記を記載しています。
1）前期業績
2）事業内容
3）特徴
1）前期業績
前期業績
連結での決算概要
売上：3,137百万
営業利益：10百万
当期純利益：-11百万円
直近の時価総額は1,251百万となっている。
2）事業内容
1.洋服・生活雑貨・インテリアなどを扱うワットマンスタイル、2.家電、楽器、ホビーなどを扱うワットマンテック、3.本・CD/DVD・ゲームソフトなどを扱うブックオフ（FC運営）の３つの業態のリユース業態を運営
1.ワットマンスタイル
洋服・バッグ・靴・ブランド・キッズ・食器・インテリアスポーツ・アウトドアなどを扱っております。商品に応じて自動で売価が下がっていく仕組みや、きめ細やかな売場構成で女性のお客様を中心に好評を頂いております。
2.ワットマンテック
生活家電・AV家電・パソコン・オーディオ・楽器・カメラホビー・ゲーム機などをを扱っております。他店では査定の難しい趣味商品でも、専門スタッフにより適正な査定が行えます。主に男性のお客様中心に好評を頂いております。
3.ブックオフ（FC店舗）
本・コミック・雑誌・CD/DVD・ゲーム機・ゲームソフトなどを扱っております。他店ではお断りしている本などもお返し無しで買い取れるのが特徴です。比較的に幅広い客層になりますが、特に若いお客様に好評を頂いております。
3）特徴
1.商品別買取高、売上高
買取額（仕入高）
電化製品等 245百万
服飾等 373百万
パッケージメディア 336百万
2.神奈川を中心とした店舗展開
店舗出店は横浜を中心に41店舗展開している。
横浜の人口は373万人、神奈川の人口は911万人。
さいごに
今後、講師で詳しい方を招待して事業計画、事業セグメントについての勉強会や起業家をゲストに招待した学生向けランチ会を企画しています。
興味がある方は是非下記からお気軽にDM頂けると嬉しいです！
参考
・株式会社ワットマン
http://wattmann.co.jp/IR/LIBRARY/H2803/H2803_tanshin_tuki.pdf
・平成28年3月期 決算説明会資料
http://wattmann.co.jp/IR/LIBRARY/H2803/H2803_setsumei_tuki.pdf
学生限定！「92世代起業家とのランチ会」を毎週開催します！Progate、dely、SCOUTER、カウモの92年生まれCEOがゲスト！【9/29 はProgate加藤さん】
大学生限定で毎週起業家とのランチ会を開催します！
起業家をイベント登壇やインタビューで見たことがあっても、なかなか一緒にランチに行く機会などは少ないです。
なので、これから毎週、学生に向けて今注目されている起業家とのランチ会を開催します。
現在決まっているのは「92世代起業家とのランチ会」ということで、Progate、dely、SCOUTER、カウモの92年生まれCEOをお招きします。
概要
日程：9月29日（木）から10月30日（日）まで週1回開催
時間：お昼の1時間（基本は12時から13時を予定）
場所：渋谷
参加費：学生は無料です。
「92世代起業家とのランチ会」で目指したいこと
1. 同世代の友達作り
1回のランチ会で参加する大学生は2から4人程度を予定しています。
参加することで1人でも多く同世代の友達を作ってもらえたらと思います。
2. 起業家との接点
これから起業したい、インターンをしたいという学生が多いようなので、まずは気軽に話が出来る場を作れればと思います。
今週のゲスト Progate CEO加藤さん
9月29日（木）12:00 Progate CEO加藤さん ＠cmasad43
Progate
現在6万人以上が使用するオンラインプログラミング学習サービス 「 Progate 」。
初心者から、創れる人を生み出す」
ことを理念にサービスを提供。
現在はJavaScript、Ruby on Rails、PHP、Python、Swiftなどを学習できます。
無料で登録して勉強できるので、プログラミングを勉強したいという方は是非始めてみてください！
Progate CEO加藤さんのプロフィール
小学校と中学校をオーストラリアで過ごした後に帰国。
プログラミングに興味を持ち東京大学工学部電子情報工学科に進学するも、経験豊富な周りの学生についていけず挫折。
より実務的なプログラミングを勉強したいと思い、プログラミングサークルでの活動や受託を通じてスキルを磨く。
その後は複数のスタートアップに協力しながらプログラミングを教えるようになり、これをオンラインのサービスとして提供したいと思い、2014年7月に株式会社Progateを創業、現代表取締役。
自分たちが色々な人に助けられプログラミングを学んだ経験から、ユーザー一人ひとりに寄り添い、導いていけるようなサービスを目指している。
現在は主にエンジニアとしてプロダクトの開発に関わりながら、幅広く担当。趣味はスポーツとドラマ鑑賞、好きな飲み物はカルピス。
海外ドラマを見ながらプログラミングをしている時間が一番幸せ。
インタビュー記事
「プログラミングで一番人生が変わったのは、僕ですね。」6万人が利用するProgateの代表・加藤將倫氏をエンジニア集団で直撃！
翌週以降のゲスト
10月6日（木）12:00 dely CEO堀江さん
10月13日（木）12:00 SCOUTER CEO中嶋さん
10月21日（金）12:00 カウモ CEO太田さん
開催場所
場所は渋谷にて開催、毎回お店は変更する予定です！
いまのところ候補には下記を予定しています！
Harumari Cafe&Diner 渋谷
https://tabelog.com/tokyo/A1303/A130301/13153474/
越後屋 三太夫
http://tabelog.com/tokyo/A1303/A130301/13139798/
春夏秋冬
http://tabelog.com/tokyo/A1303/A130301/13014528/
焼肉居酒家 韓の台所 道玄坂店
http://tabelog.com/tokyo/A1303/A130301/13024474/
興味がある方へ
ツイッターで反応してくれた方や、私が最近会った方を招待しています！
興味があるという方は是非ツイッターでリプ、DM下さい！！
買取総額173億円、買取客数815万人。PC、楽器、衣料品など幅広く取り扱う「ハードオフコーポレーション」
今回は中古品の買取販売を行うハードオフコーポレーションについて記載します。
FC店舗を含めると年間の買取額は173億円となり、中古品買取のプレイヤーの中では存在感があります。
下記には商品毎の買取額や販売額なども記載しているので是非見てください。
1）前期業績（2016年３月期）
2）ビジネスモデル、事業内容
3）リユース事業の特徴、商品毎の買取額、販売額など
1）前期業績（2016年３月期）
前期業績
売上：18,190百万
営業利益：2,046百万
当期純利益：1,332百万円
なお、現在の時価総額は15,210百万、PER10.14倍となっている。
2）ビジネスモデル、事業内容
1.ビジネスモデル
ハードオフは①中古品買取・販売、②フランチャイズでのロイヤリティビジネスを行う。
①中古品買取・販売
中古品の買取、販売を行う。
②フランチャイズでのロイヤリティビジネス
FC事業
売上：1,449百万
従業員数：7名、アルバイト1名
店舗数：538店舗（内新規20店舗）
加盟契約：加盟料 500万（2店舗目より300万）
開店指導料 200万（2店舗目より150万）
ロイヤリティ 総売上高の2％（基本契約）
2.事業内容
リユース事業を8つのブランドによって展開している。
パソコン・オーディオ・ビジュアル・楽器・腕時計・カメラ・各種ソフトなどの買取・販売を行っております。
②オフハウス
ブランド品＆アクセサリー・家具・インテリア・ギフト・生活雑貨・フード・レディース衣料・メンズ衣料・ベビー＆子供服・スポーツ用品・白物家電・アウトドア用品等の買取・販売を行っております。
③モードオフ
レディース衣料＆メンズ衣料・バッグ・ブランド品等の買取・販売を行っております。
④ガレージオフ
オーディオ・パーツ・タイヤ・ドレスアップ用品等の自動車用品の買取・販売を行っております。
⑤ホビーオフ
トレーディングカードゲーム・ゲーム・フィギュア・プラモデル・その他玩具全般の買取・販売を行っております。
⑥リカーオフ
酒・その他飲料・つまみ類・グラス等の買取・販売を行っております。
⑦ボックスショップ
レンタルボックス（商品販売、企業宣伝等のガラスケースの売り場）を提供しております。
3）リユース事業の特徴、商品毎の買取額、販売額など
1.リユース事業の買取、販売額
仕入合計に占める各事業の内訳
ハードオフ 32.63%
オフハウス 32.01%
モードオフ 15.29%
ガレージオフ 2.25%
ホビーオフ 5.04%
ブックオフ 12.78%
販売合計に占める各事業の内訳
ハードオフ 23.91%
オフハウス 30.39%
モードオフ 16.56%
ガレージオフ 1.65%
ホビーオフ 12.22%
ブックオフ 15.27%
2.商品別の仕入高、売上高詳細
商品カテゴリ毎の仕入高、売上高は上記のようになっている。
仕入高では、その他を除くとオフハウス 服飾雑貨 733,847千円が最も大きくなっている。
3.買取、売上の単価（FC店含む）
FC店舗を含むと年間（2015年度）での仕入高は合計で173億となっている。
買取客数は815万人なので、平均して1人2100円程度の商品を売っている。
さいごに
Wi-Fiや不動産、物流などの領域にも興味あるので、今後その領域で大きなプレイヤーについて少し調べていこうと思います。
普段勉強したことや、活動内容などを積極的にツイートしているので、是非Twitterをフォローしていただけると嬉しいです！
参考
・HARD OFF CORPORATION Co, Ltd.
・平成28年3月期 2016年３月期決算説明会資料
・有価証券報告書－第44期(平成27年4月1日－平成28年3月31日)
http://contents.xj-storage.jp/xcontents/AS91042/8373ed69/7285/4411/98b4/fc82f1285308/S1007UL4.pdf
